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中投证券国内经济继续呈滞胀但外忧大于内患较好

时间:2020-11-20 来源网站:杭州汽车网

中投证券:国内经济继续呈滞胀但外忧大于内患 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

统计时间或口径问题造成了6、7月份CPI相对我们预测“前低后高”,由于7月份CPI环比高于我们预测,我们上调8、9月份CPI至6.2%与6%。注重科技创新和管理创新尽管6月以来原油价格涨幅回落,且8月份可能回落更明显,这将造成PPI在8或9月份“见顶回落”,但其对非食品价格的影响将滞后至11、12月份7月份CPI达6.5%,高于市场预测的6.3%,季调环比增长0.5%,比上月回落0.3个百分点,但延续了年初来高增长电力恢复对工业生产的短暂影响消失,需求回落再次抑制工业生产。7月份,工业增加值季调环比增长0.9%,为年初来较低增速。其中,受电力影响较大的高耗能行业生产回落,受需求影响较大的通用设备制造业、电气机械及器材制造业等生产再次陷入回落,而且汽车仅小幅回升消费继续呈疲软走势。7月份,社会消费品零售实际仅增长11.2%,汽车消费结束反弹再次陷入回落是消费低位运行主要原因,此外,房地产类消费再次趋缓整体投资稳定增长,鉴于私人投资增长强劲,我们上调三、四季度投资至25%与24%。投资情况有所好转:新开工项目投资连续两个月反弹;7月份房地产投资再超预期,资金来源与库存情况没有进一步变差;对方表示不清楚基建投资中水利投资稳中回升我们认为,三季度中国货币政策进入观察期,加息的可能性降低。尽管8、9月份国内呈现经济缓落与通胀高位是大概率事件,但美联储长期低利率政策的出台将造成中国政府对美国经济“二次探底”与国内经济下滑担忧度上升,且利差扩大或引致热钱持续流入,这将制约国内货币紧缩节奏风险提示:

美国经济复苏持续低于预期,欧债危机再度恶化

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